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Abgelegt gemäß Regel 424 (b) (2) Registernummer 333-178960 Währung und Commodity Supplement Schuldverschreibungen und Optionsscheine, die an eine Währung oder eine Ware oder einen Korb gebunden sind, bestehend aus Währungen oder Rohstoffen Anlagestrategien für Währung und Rohstoffanleger UBS AG, Jersey Niederlassung 11. Januar 2012 (Zum Prospekt vom 11. Januar 2012) Währung und Commodity Supplement Schuldverschreibungen und Optionsscheine, die an eine Währung oder eine Ware oder einen Korb von Währungen oder Rohstoffen geknüpft sind Die UBS AG kann von Zeit zu Zeit bestimmte Schuldverschreibungen und Optionsscheine Insgesamt 147 Wertpapiere148) als Teil unserer mittelfristigen Schuldverschreibungen der Serie A, die an eine Währung oder eine Ware oder einen Korb von Währungen oder Rohstoffen gekoppelt sind. Prospektzusätze, die wir bei der SEC von Zeit zu Zeit einreichen können, beschreiben einige der allgemeinen Bedingungen, die für die Wertpapiere gelten und die allgemeine Art und Weise, in der sie angeboten werden können. Dieser Prospektzusatz, den wir als 147Währungs - und Warenergänzung148 bezeichnen, beschreibt einige der potenziellen Währungen und Rohstoffe, mit denen die Wertpapiere verbunden sein können. Die spezifischen Bedingungen für jede Serie von Wertpapieren werden in einem gesonderten Prospektzusatz beschrieben, den wir als 147-Preiszuschlag148 bezeichnen. Ein Preiszuschlag beschreibt die spezifischen Bedingungen Ihrer Wertpapiere, einschließlich etwaiger Ergänzungen oder Änderungen der in den Prospektzusätzen für Ihre Wertpapiere genannten Beschränkungen oder der Beschreibungen der Währungen oder Rohstoffe, die in dieser Währung und der Warenzulage angegeben sind. Bei Unstimmigkeiten zwischen den Bedingungen, die in einem anwendbaren Preiszuschlag und den in dieser Währung und in der Warenzulassung beschriebenen Begriffen beschrieben sind, werden die in der anwendbaren Pricing-Ergänzung beschriebenen Bedingungen kontrolliert. Bezugnahmen auf eine anwendbare Preisfestsetzung148 sind die Preiszuschläge und der Prospekt des freien Schreibens, die die spezifischen Bedingungen Ihrer Wertpapiere beschreiben. Diese Währungs - und Warenergänzung beschreibt nur ausgewählte Währungen und Rohstoffe, mit denen die Wertpapiere verbunden sein können. Wir garantieren nicht, dass wir Wertpapiere anbieten, die mit einer der hier beschriebenen Währungen und Rohstoffe verknüpft sind. Darüber hinaus können wir künftig Wertpapiere an eine Währung oder Ware verkaufen, die hier nicht beschrieben ist. In einem solchen Fall werden wir eine solche zusätzliche Währung oder Ware in einem anwendbaren Preiszuschlag beschreiben. Diese Währungs - und Warenergänzung beschreibt einige der potenziellen Währungen und Rohstoffe, mit denen Wertpapiere verbunden sein können. Bei Unstimmigkeiten zwischen den Bedingungen, die in einem anwendbaren Preiszuschlag und den in dieser Währung und in der Warenzulassung beschriebenen Begriffen beschrieben sind, werden die in der anwendbaren Pricing-Ergänzung beschriebenen Bedingungen kontrolliert. Im Zusammenhang mit dieser Wäh - rungs - und Warenzulassung, dem anwendbaren Prospektzusatz und dem dazugehörigen Prospekt sind alle anwendbaren Preiszuschläge zu lesen. Die Verweise auf 147UBS148, 147we148, 147our148 und 147us148 beziehen sich nur auf die UBS AG und nicht auf ihre konsolidierten Tochtergesellschaften. In dieser Währung und Warenergänzung verstehen wir, wenn wir uns auf die 147Wertpapiere beziehen148, die von UBS angebotenen Schuldverschreibungen oder Optionsscheine. Ferner verweisen Bezugnahmen auf den beigefügten Prospekt148 auf den beigefügten Verkaufsprospekt vom 11. Januar 2012 von UBS, und die Bezugnahmen auf den anwendbaren Prospektzusatz148 beziehen sich auf den anwendbaren Prospektzusatz, den wir von Zeit zu Zeit in Bezug auf verschiedene Kategorien von Wertpapieren oder eine bestimmte Datei einreichen dürfen Sicherheit. Verweise auf den anwendbaren Preiszuschlag148 bedeuten den Preiszuschlag und den freien Prospekt, der die spezifischen Bedingungen Ihrer Wertpapiere beschreibt. Von Zeit zu Zeit können wir Wertpapiere ausgeben, die an eine oder mehrere dieser Währungen oder Rohstoffe gekoppelt sind. Wenn wir auf ein Währungspaar (147Währungspaar148) verweisen, so meinen wir den Wert einer Währung im Verhältnis zu einer anderen Währung, die hierin manchmal als 147-Währungsrate bezeichnet wird148, eine 147-Spotrate148 eine 147-Fremdwährungskursrate148 oder eine 147-Spotwechselkurve148. Zum Beispiel spiegelt das Währungspaar 147EUR / USD148 die Anzahl der US-Dollar wider, die um einen Euro ausgetauscht werden können. Das Währungspaar 147USD / CAD148 spiegelt die Zahl der kanadischen Dollar wider, die für einen US-Dollar und die Ware XAU / USD ausgetauscht werden können Spiegelt die Zahl der US-Dollar, die für eine feine Feinunze Gold ausgetauscht werden kann. Wir haben Informationen in dieser Währung und Rohstoff-Ergänzung in Bezug auf die unten genannten Währungs-und Rohstoff-Wechselkurse aus öffentlichen Quellen ohne unabhängige Überprüfung erhalten. Australischer Dollar (AUD) Der australische Dollar ist die offizielle Währung des Commonwealth von Australien. Der AUD / USD-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den australischen Dollar und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der US-Dollar, die für einen australischen Dollar ausgetauscht werden können. Der AUD / USD-Wechselkurs sinkt, wenn der australische Dollar gegenüber dem US-Dollar abnimmt und ansteigt, wenn der australische Dollar gegenüber dem US-Dollar schätzt. Principal Financial Center: Sydney und Melbourne. Britisches Pfund (GBP) Das britische Pfund ist die offizielle Währung des Vereinigten Königreichs. Der GBP / USD-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, dem britischen Pfund und dem US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Zahl der US-Dollar, die für ein britisches Pfund ausgetauscht werden können. Der GBP / USD-Wechselkurs sinkt, wenn das britische Pfund im Verhältnis zum US-Dollar abnimmt und zunimmt, wenn das britische Pfund im Verhältnis zum US-Dollar schätzt. Hauptsitz: London. Kanadischer Dollar (CAD) Der kanadische Dollar ist die offizielle Währung von Kanada. Der USD / CAD-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den kanadischen Dollar und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der kanadischen Dollar, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / CAD-Wechselkurs sinkt, wenn der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar steigt und ansteigt, wenn der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Hauptsitz: Toronto. Tschechische Krone Die Tschechische Krone ist die offizielle Währung der Tschechischen Republik. Der USD / CZK-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, der tschechischen Krone und dem US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der tschechischen Kronen, die gegen einen U. S.-Dollar ausgetauscht werden können. Der Wechselkurs des USD / CZK sinkt, wenn die tschechische Krone gegenüber dem US-Dollar steigt, und steigt, wenn die tschechische Krone gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Principal Financial Center: Prag. Dänische Krone (DKK) Die Dänische Krone ist die offizielle Währung von Dänemark. Der USD / DKK-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, die dänische Krone und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Zahl der dänischen Krone, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden kann. Der USD / DKK-Wechselkurs sinkt, wenn die dänische Krone gegenüber dem US-Dollar steigt, und steigt, wenn die dänische Krone gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Hauptsitz: Kopenhagen. Der Euro ist die offizielle Währung der Mitgliedsstaaten der Europäischen Wirtschafts - und Währungsunion (147Europäische Währungsunion148). Es wurde 1999 eingeführt und ersetzte die nationalen Währungen der damals 11 teilnehmenden Länder. Heute ist der Euro die offizielle Währung von 13 Nationen, darunter: Deutschland, Belgien, Griechenland, Luxemburg, Spanien, Frankreich, Irland, Italien, Niederlande, Österreich, Portugal, Finnland und Slowenien. Andere aktuelle und zukünftige Länder der Europäischen Währungsunion können den Euro als offizielle Währung annehmen. Der EUR / USD-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den Euro und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der US-Dollar, die um einen Euro ausgetauscht werden können. Der EUR / USD-Wechselkurs sinkt, wenn der Euro gegenüber dem US-Dollar abnimmt und ansteigt, wenn der Euro gegenüber dem US-Dollar steigt. Ungarischer Forint (HUF) Der ungarische Forint ist die offizielle Währung von Ungarn. Der USD / HUF-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, des Ungarischen Forint und des US-Dollars misst. Die Zahl ist gleich der Zahl der ungarischen Forint, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden kann. Der USD / HUF-Wechselkurs sinkt, wenn der ungarische Forint gegenüber dem US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn der ungarische Forint gegenüber dem US-Dollar abwertet. Hauptfinanzzentrum: Budapest. Isländische Krone (ISK) Die isländische Krone ist die offizielle Währung Islands. Der USD / ISK-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, die isländische Krone und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der isländischen Kronen, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / ISK-Wechselkurs sinkt, wenn die isländische Krone im Verhältnis zum US-Dollar zulegen wird, und nimmt zu, wenn die isländische Krone gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Hauptfinanzzentrum: Reykjavik. Der neue israelische Schekel (ILS) Der neue israelische Schekel ist die offizielle Währung Israels. Der USD / ILS-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen misst, den neuen israelischen Schekel und den US-Dollar. Die Zahl ist gleich der Zahl der neuen israelischen Schekel, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / ILS-Wechselkurs sinkt, wenn der neue israelische Schekel gegenüber dem US-Dollar schätzt und zunimmt, wenn der neue israelische Schekel gegenüber dem US-Dollar abwertet. Hauptgeschäftsstelle: Tel Aviv. Japanischer Yen (JPY) Der japanische Yen ist die offizielle Währung von Japan. Der USD / JPY-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den japanischen Yen und den US-Dollar, misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der japanischen Yen, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / JPY-Wechselkurs sinkt, wenn der japanische Yen im Verhältnis zum US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar abwertet. Hauptsitz: Tokio. Mexikanischer Peso (MXN) Mexikanischer Peso ist die offizielle Währung der Vereinigten Mexikanischen Staaten. Der USD / MXN-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den mexikanischen Peso und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der mexikanischen Pesos, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / MXN-Wechselkurs sinkt, wenn der mexikanische Peso gegenüber dem US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn der mexikanische Peso gegenüber dem US-Dollar abwertet. Principal Financial Center: Mexiko-Stadt. Neuseeland-Dollar (NZD) Der Neuseeland-Dollar ist die offizielle Währung von Neuseeland. Der NZD / USD-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den Neuseeland-Dollar und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der US-Dollar, die für einen Neuseeland-Dollar ausgetauscht werden können. Der NZD / USD-Wechselkurs sinkt, wenn der Neuseeland-Dollar gegenüber dem US-Dollar abnimmt und ansteigt, wenn der neuseeländische Dollar gegenüber dem US-Dollar schätzt. Principal Financial Center: Wellington und Auckland. Norwegische Krone (NOK) Die norwegische Krone ist die offizielle Währung des Königreichs Norwegen. Der USD / NOK-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, die norwegische Krone und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Zahl der norwegischen Krone, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden kann. Der USD / NOK-Wechselkurs sinkt, wenn die norwegische Krone im Verhältnis zum US-Dollar schätzt und zunimmt, wenn die norwegische Krone gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Hauptfinanzzentrum: Oslo. Polnischer Zloty (PLN) Der polnische Zloty ist die offizielle Währung der Republik Polen. Der USD / PLN-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den polnischen Zloty und den US-Dollar, misst. Die Zahl ist gleich der Zahl der polnischen Zloty, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden kann. Der USD / PLN-Wechselkurs sinkt, wenn der polnische Zloty gegenüber dem US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn der polnische Zloty gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Principal Financial Center: Warschau. Singapur-Dollar (SGD) Der Singapur-Dollar ist die offizielle Währung von Singapur. Der USD / SGD-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den Singapur-Dollar und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der Singapur-Dollar, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / SGD-Wechselkurs sinkt, wenn der Singapur-Dollar gegenüber dem US-Dollar steigt und steigt, wenn der Singapur-Dollar gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Hauptsitz: Singapur. Slowakische Krone (SKK) Die slowakische Krone ist die offizielle Währung der Slowakischen Republik. Der USD / SKK-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, die slowakische Krone und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der slowakischen Kronen, die gegen einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / SKK-Wechselkurs sinkt, wenn die slowakische Krone gegenüber dem US-Dollar steigt, und nimmt zu, wenn die slowakische Krone gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Finanzplatz: Bratislava. Südafrikanischer Rand (ZAR) Der südafrikanische Rand ist die offizielle Währung von Südafrika. Der USD / ZAR-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den südafrikanischen Rand und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der südafrikanischen Rand, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / ZAR-Wechselkurs sinkt, wenn der südafrikanische Rand im Verhältnis zum US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn der südafrikanische Rand im Verhältnis zum US-Dollar abnimmt. Finanzplatz: Johannesburg. Schwedische Krone (SEK) Die Schwedische Krone ist die offizielle Währung des Königreichs Schweden. Der USD / SEK-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, die Schwedische Krone und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der schwedischen Kronen, die gegen einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / SEK-Wechselkurs sinkt, wenn die schwedische Krone im Verhältnis zum US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn die schwedische Krone gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Hauptsitz: Stockholm. Schweizer Franken (CHF) Der Schweizer Franken ist die offizielle Währung der Schweizerischen Eidgenossenschaft (147Schweiz148). Der USD / CHF-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den Schweizer Franken-Dollar und den US-Dollar misst. Die Zahl entspricht der Zahl der Schweizer Franken, die gegen einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / CHF-Wechselkurs sinkt, wenn der Schweizer Franken gegenüber dem US-Dollar steigt und ansteigt, wenn der Schweizer Franken gegenüber dem US-Dollar abnimmt. Principal Financial Center: Zürich. Die thailändische Baht ist die offizielle Währung von Thailand. Der USD / THB-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den thailändischen Baht und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der thailändischen Baht, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden kann. Der USD / THB-Wechselkurs sinkt, wenn der thailändische Baht gegenüber dem US-Dollar schätzt und ansteigt, wenn der thailändische Baht gegenüber dem US-Dollar abwertet. Hauptsitz: Bangkok. Es gibt besondere Risiken in den Wertpapieren, die auf den Wert der thailändischen Baht indexiert sind. Die Bank of Thailand hat am 19. Dezember 2006 unbesicherte Mindestreserveanforderungen für kurzfristige Kapitalzuflüsse eingeführt, um kurzfristige Kapitalzuflüsse einzudämmen und thailändische Baht-Spekulationen zu begrenzen. Mit Ausnahme von Beteiligungen an der thailändischen Börse, der thailändischen Futures - Börse und der landwirtschaftlichen Futuresbörse von Thailand und bestimmten anderen Befreiungen (einschließlich, aber nicht beschränkt auf: bestimmte Ausfuhren, Dienstleistungsgebühren, Devisengeschäfte in Beträgen unter USD 20.000,00, Interbank-Devisengeschäfte zu Absicherungszwecken oder eine Bank of Thailand-Verzichtserklärung), müssen Finanzinstitute 30 aller ausländischen Währungen zurückbehalten, die nach Thailand gebracht und in thailändische Baht umgewandelt werden. Die Reserven werden für ein (1) Jahr ohne Zinsen gehalten, zu welchem ​​Zeitpunkt die Rücklagen zurückgenommen werden können. Reserven können auch vorzeitig, vorbehaltlich einer 33 Strafe, eingelöst werden. Die Reserveanforderungen der Bank von Thailand führen dazu, dass viele Devisenauszahlungen nach Thailand unter die 30 Quellensteuer fallen, einschließlich der folgenden Arten von Transaktionen: Erlöse aus Offshore-Kredite an Onshore-Unternehmen Zahlungen in Bezug auf Immobilien Unmittelbare Investitionen wie Fusionen und Übernahmen oder Joint Ventures aus Devisentermingeschäften im Rahmen von Derivatkontrakten zwischen einer Onshore-Person ohne Devisenlizenz und einem Offshore-Kontrahenten (falls die Fonds in THB umgewandelt werden) und in Fremdwährungen für Anlagen in Schuldverschreibungen oder Wertpapieren, die nicht die oben genannten sind. Die Reserveanforderungenregulierung der Bank von Thailand hat den Nettoeffekt, dass die für die Zahlung eines Grundgeschäfts nach Thailand eingeleitete Fremdwährung in Höhe von 30 höher als der nach dem zugrunde liegenden Geschäft zu zahlende Betrag sein muss. Türkische Lira (TRY) Die türkische Lira ist die offizielle Währung der Türkei. Der USD / TRY-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, die türkische Lira und den US-Dollar misst. Die Zahl ist gleich der Zahl der türkischen Lira, die gegen einen US-Dollar ausgetauscht werden kann. Der USD / TRY-Wechselkurs sinkt, wenn die türkische Lira gegenüber dem US-Dollar an Wert gewinnt und ansteigt, wenn die türkische Lira gegenüber dem US-Dollar abwertet. Haupthaus: Ankara. Währungsumrechnungssatz Sofern in der anwendbaren Preisfestsetzung nicht anders beschrieben, ermittelt der Berechnungsagent die vorstehend ermittelten Währungspaarbeschaffungssätze auf folgende Weise: Die 147 Anfangspotrate148 wird von der Berechnungsstelle bestimmt, wie sie durch den Handel über Electronic Broking Services, Reuters, beobachtet wird Dealings 3000 und verschiedene Broker zu dem Zeitpunkt, der in dem anwendbaren Preiszuschlag am Handelstag angegeben ist. Zahlung bei Fälligkeit Der 147Final-Wechselkurs148 wird von der Berechnungsstelle ermittelt, wie sie durch Trades durch Electronic Broking Services, Reuters Dealing 3.000 und verschiedene Stimmvermittler zu dem in der anwendbaren Pricing-Ergänzung am Endgültigen Bewertungstag festgelegten Zeitpunkt festgestellt wurde. Allerdings, wenn ein Währungspaare Wechselkurs ist nicht so beobachtet, durch Trades durch Electronic Broking Services, Reuters Handel 3.000 und verschiedene Sprach-Broker, dann wird der Währungspaare Wechselkurs auf der Grundlage der arithmetischen Mittel der anwendbaren Spot-Zinsen berechnet Die Berechnungsstelle um ca. 10:00 Uhr Ortszeit von New York City, an diesem Datum für den Kauf oder Verkauf durch den Referenzhändlern des Referenzbetrags für die Abrechnung zwei Geschäftstage später. Wenn weniger als zwei Referenzhändler diese Spot-Notierungen anbieten, wird der Wechselkurs der Währungspaare auf der Grundlage des arithmetischen Mittelwerts der geltenden Spot-Notierungen berechnet, die die Berechnungsstelle zu etwa 10:00 Uhr Ortszeit New York City erhalten hat (Nach alleinigem Ermessen der Berechnungsstelle) von drei führenden Geschäftsbanken in New York für den Verkauf von solchen Banken des Referenzbetrags zur Abwicklung zwei Geschäftstage später. Sind diese Spot-Notierungen von weniger als drei Banken erhältlich, so bestimmt der Berechnungsagent nach alleinigem Ermessen, welcher Kassakurs verfügbar und zumutbar ist. Wenn kein Punktangebot vorhanden ist, ist der Währungspaarkurs der Satz, den der Berechnungsagent nach eigenem Ermessen unter den gegebenen Umständen um ca. 10:00 Uhr Ortszeit von New York City zu diesem Zeitpunkt als angemessen und angemessen erachtet. 147Referenzgeschäfte148 Soweit nicht anders in der anwendbaren Preiskalkulation angegeben, wie hierin verwendet, sind Citibank, N. A. Deutsche Bank AG und JP Morgan Chase Bank oder deren Nachfolger. 147Referenzbetrag148 Sofern im anwendbaren Preiszuschlag nicht anders angegeben, beträgt der Nominalbetrag für die Umfrage im Hinblick auf die Wechselkursperioden im Allgemeinen 1.000.000 US-Dollar. Der Referenzbetrag kann jedoch während eines Marktstörungsereignisses geringer ausfallen. Die Wechselkurse der am meisten wirtschaftlich entwickelten Länder, einschließlich der Vereinigten Staaten, sind gleichbedeutend damit, daß sie im Verhältnis zum US-Dollar schwanken können. Jedoch erlauben Regierungen anderer Nationen von Zeit zu Zeit nicht, dass ihre Währungen frei als Reaktion auf die wirtschaftlichen Kräfte schwimmen können. Regierungen wie Argentinien, Brasilien, Chile, Kolumbien, China, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, Peru, Philippinen, Russland und Taiwan verwenden eine Vielzahl von Techniken, wie etwa die Intervention ihrer Zentralbank oder die Einführung von Regulierungskontrollen oder Steuern, um die Wechselkurse ihrer jeweiligen Währungen zu beeinflussen. Regierungen können auch eine neue Währung ausgeben, um eine bestehende Währung zu ersetzen oder den Wechselkurs oder relative Wechselkurseigenschaften durch Abwertung oder Neubewertung einer Währung zu ändern. Ein besonderes Risiko für den Erwerb eines mit diesen Währungen verbundenen Wertpapiers besteht darin, dass die Liquidität, der Handelswert und die zu zahlenden Beträge durch die Handlungen derartiger souveräner Regierungen beeinträchtigt werden können, die zu einer frei definierten Währungsbewertung oder zu Schwankungen infolge dieser Wechselkursschwankungen führen können Anderen Marktkräften und der Währungsbewegung über die Grenzen hinaus. Eine Anpassung oder Änderung der Bedingungen eines Wertpapiers findet nicht statt, wenn Wechselkurse festgesetzt werden oder im Falle der Ausgabe einer Ersatzwährung oder bei sonstigen Entwicklungen, die diese Währungen beeinträchtigen, und dem US-Dollar Andere Währung. Marktstörung: Ist eine Währung aufgrund von Börsenkontrollen oder sonstigen Umständen, die nicht unserer Kontrolle unterliegen, nicht mehr verfügbar oder wird sie nicht mehr für die Abwicklung von Transaktionen durch Finanzinstitute der internationalen Bankengemeinschaft oder des Devisenmarktes genutzt oder ist sie vorhanden? So wird die Berechnungsstelle ihre Bestimmungen nach Treu und Glauben in wirtschaftlich angemessener Weise unter Berücksichtigung aller verfügbaren Informationen treffen, die nach Treu und Glauben als relevant erachtet werden. Ersatzwährung: Wird eine Währung in einem Währungspaar nach dem anwendbaren Recht (147Relevant Law148) in eine andere Währung (die 147New Currency148) umgewandelt oder ersetzt, so wird diese Währung im Währungspaar ersetzt Durch die neue Währung zu dem Umrechnungskurs, der im maßgeblichen Gesetz zum Zeitpunkt dieser Ersetzung vorgeschrieben ist. Emerging Markets-Risiko: Es besteht die Möglichkeit, wesentliche Wechselkursschwankungen zwischen einer nicht aufstrebenden Währung und einer Schwellenländerwährung oder zwischen Schwellenmarktwährungen und der Möglichkeit der Einführung oder Änderung von Devisenkontrollen durch die USA oder eine ausländische Regierung zu ermöglichen. Solche Risiken hängen im Allgemeinen von wirtschaftlichen und politischen Ereignissen ab, auf die wir keine Kontrolle haben, und solche Risiken können im Zusammenhang mit Schwellenmarktwährungen stärker ausgeprägt sein. Regierungen in Schwellenländern haben von Zeit zu Zeit auferlegt und können künftig Kontrollen vornehmen, die die Wechselkurse beeinflussen könnten, sowie die Verfügbarkeit einer Währung zum Zeitpunkt der Zahlung. Schwankungen der Spot-Wechselkurse, die in der Vergangenheit aufgetreten sind, deuten nicht unbedingt auf Schwankungen hin, die während der Laufzeit dieser Anlage auftreten können. Die Volatilität, die mit Schwellenmarktwährungsgeschäften verbunden ist, könnte die Gesamtrendite Ihrer Investition erheblich beeinträchtigen. Die Währungen der Schwellenländer umfassen die nachstehend aufgeführten Währungen sowie bestimmte andere Währungen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Währungen von: Tschechien, Ungarn, Mexiko, Polen, der Slowakischen Republik, Thailand und der Türkei. Argentinischer Peso (ARS) Die Berechnungsstelle ermittelt den USD / ARS-Kassakurs auf folgende Weise, wenn kein Marktstörungsereignis eingetreten ist und fortgesetzt wird: Der USD / ARS-Kassakurs wird unter Bezugnahme auf die EMTA ARS Industry Survey Rate ermittelt. Der 147EMTA ARS INDUSTRY SURVEY RATE148 bedeutet, dass der Kassakurs für einen Final Valuation Date der argentinische Peso / U. S. Dollar angegebener Betrag für US-Dollar, ausgedrückt als die Menge der argentinischen Pesos pro einem US-Dollar für die Abwicklung am selben Tag, wie auf der EMTA146-Website (emta. org) um ca. 13.00 Uhr (Zeit von Buenos Aires) veröffentlicht, oder So bald wie möglich an diesem Endgültigen Bewertungstag. Der Kassakurs wird von der EMTA (oder einem Dienstleister, den EMTA nach eigenem Ermessen auswählen kann) gemäß der EMTA ARS Industry Survey Methodology berechnet (dh eine Methodik vom 2. Januar 2003 in geänderter Fassung, Für eine zentralisierte, branchenweite Befragung von Finanzinstituten in Buenos Aires, die aktive Teilnehmer an den argentinischen Peso / US-Dollar-Spotmärkten für die Bestimmung der EMTA ARS Industry Survey Rate sind). Marktstörungsereignis: (i) ein Tag, an dem es unmöglich wird, einen USD / ARS-Kassakurs aus der EMTA ARS Industry Survey Rate Quelle zu erhalten, oder (ii) einen Tag, der ohne vorherige Ankündigung für einen Geschäftstag erklärt wurde Oder sonstige öffentliche Bekanntmachung, dass dieser Tag kein Geschäftstag ist, bis spätestens 9.00 Uhr im entsprechenden Finanzplatz für diese Währung zwei Geschäftstage vor dem letzten Bewertungstag. Wenn ein Marktstörungsereignis eingetreten ist und fortgesetzt wird, kann der Berechnungsagent jegliche wirtschaftlich angemessene Methode zur Ermittlung des jeweiligen Kassakurses verwenden, einschließlich, aber nicht beschränkt auf (i) Aufschub des Endgültigen Bewertungstags, bis der Kassakurs auf dem entsprechenden Kurs erscheint (Ii) auf der Grundlage des hierin beschriebenen relevanten indikativen Umfragezinssatzes (iii) unter Berücksichtigung aller verfügbaren Informationen, die die Berechnungsstelle in Der Treu und Glauben für relevant erachtet oder (iv) eine Kombination der vorgenannten. 147EMTA ARS Indicative Survey Rate148 bedeutet, dass der Kassakurs für einen Final Valuation Date der argentinische Peso / U. S. Dollar angegebener Betrag für US-Dollar, ausgedrückt als die Menge der argentinischen Pesos pro einem US-Dollar für die Abwicklung am selben Tag, wie auf der EMTA146-Website (emta. org) um ca. 13.00 Uhr (Zeit von Buenos Aires) veröffentlicht, oder So bald wie möglich an diesem Endgültigen Bewertungstag. Der Kassakurs wird von der EMTA (oder einem Dienstleister, den EMTA nach eigenem Ermessen auswählen kann) gemäß der EMTA ARS Indicative Survey Methodology (die eine Methodik vom 2. Januar 2003 in ihrer jeweils gültigen Fassung ist, Für eine zentralisierte, branchenweite Befragung von Finanzinstituten, die aktive Teilnehmer an den argentinischen Peso / US-Dollar-Märkten für die Bestimmung der EMTA ARS Indicative Survey Rate sind). Brazilian real (BRL) Der brasilianische Real ist die offizielle Währung der Bundesrepublik Brasilien. Der USD / BRL-Wechselkurs ist ein Devisenkassakurs, der den relativen Wert der beiden Währungen, den brasilianischen Real - und den US-Dollar, misst. Die Zahl ist gleich der Anzahl der brasilianischen Reais, die für einen US-Dollar ausgetauscht werden können. Der USD / BRL Wechselkurs sinkt, wenn das brasilianische real schätzt, relativ zum US-Dollar und steigt, wenn die brasilianischen Realabschreibungen im Verhältnis zum US-Dollar. Principal Financial Center: alle von Rio de Janeiro, Brasilia oder Sao Paulo. Die Berechnungsstelle bestimmt den USD / BRL-Kassakurs in folgender Weise, wenn kein Marktstörungsereignis eingetreten ist und fortgesetzt wird: Der USD / BRL-Kassakurs wird unter Bezugnahme auf die BRL-PTAX-Ratenquelle bestimmt. Der BRL PTAX bedeutet, dass der Kassakurs für einen Final Valuation Date der brasilianische Real / U. S. Dollar ausgegebener Betrag für US-Dollar, ausgedrückt als die Menge brasilianischer Reais pro einem US-Dollar, für die Abrechnung an zwei Geschäftstagen, die von der Banco Central do Brasil auf dem SISBACEN Data System unter dem Transaktionscode PTAX-800 (147Consulta de Cambio148 oder Wechselkurs-Anfrage) gemeldet wurden ), Option 5 (147Cotacoes para Contabilidade148 oder 147Preisregeln für Rechnungslegungszwecke148) um ​​ca. 18:00 Uhr Sao Paulo Zeit, an diesem Endgültigen Bewertungstag. Marktstörungsereignis: (i) ein Tag, an dem es unmöglich ist, aus der BRL-PTAX-Ratenquelle einen USD / BRL-Kassakurs zu erhalten, (ii) einen Tag, der ohne vorherige öffentliche Ankündigung für einen Geschäftstag erklärt wurde Dass ein solcher Tag kein Geschäftstag ist, bis spätestens 9.00 Uhr in dem betreffenden Finanzplatz für diese Währung zwei Geschäftstage vor dem Endgültigen Bewertungstag oder (iii) ein Price Materiality Event. Wie hierin verwendet, bedeutet ein Preis-Materialitätsereignis, dass mindestens eine Differenz von 3 (der Preis-Materialität-Prozentsatz) zwischen der Rate, die aus der BRL-PTAX-Ratenquelle und der EMTA-BRL-Industrie-Erhebungsrate oder der EMTA-BRL-Indikativ-Erhebungsrate erhalten wird, vorliegt Kann jedoch vorgesehen werden, dass, wenn am Bewertungstag der EMTA BRL Industry Survey oder der EMTA BRL Indicative Survey nicht genügend Antworten vorliegen, der Preis-Materiality-Prozentsatz ebenfalls als erfüllt angesehen wird. Wenn ein Marktstörungsereignis eingetreten ist und weiterhin eintritt, kann der Berechnungsagent jede wirtschaftlich angemessene Methode zur Ermittlung des jeweiligen Kassakurses verwenden, einschließlich, aber nicht beschränkt auf (i) Aufschub des Endgültigen Bewertungstags, bis der Kassakurs auf dem Kassakurs erscheint (Ii) unter Berücksichtigung aller verfügbaren Informationen, die der Berechnungsstelle zugrunde liegen, bis zu dreißig aufeinanderfolgenden Tagen nach dem ursprünglichen Final Valuation Date (ii) auf der Grundlage des relevanten indikativen Umfragezinssatzes wie hierin beschrieben in good faith deems relevant or (iv) any combination of the aforementioned. 147EMTA BRL Industry Survey Rate148 each means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Brazilian real/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Brazilian reais per one U. S. dollar, for settlement in two Business Days, as published on EMTA146s web site (emta. org) at approximately 3:45 p. m. (Satildeo Paulo time), or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate shall be calculated by EMTA (or a service provider EMTA may select in its sole discretion) pursuant to the EMTA BRL Industry Survey Methodology (which means a methodology, dated as of March 1, 2004, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions in Brazil that are active participants in the Brazilian real/U. S. dollar spot markets for the purpose of determining the EMTA BRL Industry Survey Rate). 147EMTA COP Indicative Survey Rate148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Colombian peso/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Colombian pesos per one U. S. dollar, for settlement on the same day, as published on EMTA146s web site (emta. org) at approximately 11:30 a. m. Bogotaacute time, or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate shall be calculated by EMTA (or a service provider EMTA may select in its sole discretion) pursuant to the EMTA COP Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of August 1, 2006, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Colombian peso/U. S. dollar markets for the purpose of determining the EMTA COP Indicative Survey Rate). Chilean peso (CLP) The Chilean peso is the official currency of Chile. The USD/CLP exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Chilean peso and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of Chilean pesos that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/CLP exchange rate decreases when the Chilean peso appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the Chilean peso depreciates relative to the U. S. dollar. 147EMTA CLP Indicative Survey Rate148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Chilean peso/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Chilean pesos per one U. S. dollar, for settlement on the same day, as published on EMTA146s web site (emta. org) at approximately 11:00 a. m. Santiago time, or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate shall be calculated by EMTA (or a service provider EMTA may select in its sole discretion) pursuant to the EMTA CLP Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of August 1, 2006, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Chilean peso/U. S. dollar markets for the purpose of determining the EMTA CLP Indicative Survey Rate). Chinese renminbi (CNY) The Chinese renminbi is the official currency of the People146s Republic of China. The USD/CNY exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Chinese renminbi and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of Chinese renminbi that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/CNY exchange rate decreases when the Chinese renminbi appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the Chinese renminbi depreciates relative to the U. S. dollar. 147SFEMC CNY Indicative Survey Rate148 means the USD/CNY exchange rate published by the Singapore Foreign Exchange Committee on its website at approximately 3:30 p. m. Singapore time, or as soon thereafter as practicable. The SFEMC CNY Indicative Rate is determined by a survey of financial institutions that are active participants in the USD/CNY markets. UBS is one of such financial institutions, and accordingly, we may be asked to provide a quotation or quotations from time to time for the purpose of determining the SFEMC CNY Indicative Rate. There are particular risks in Securities linked to the value of the Chinese renminbi. In 2005, the People146s Bank of China, with the authorization of the State Council of the People146s Republic of China, announced that the Chinese renminbi exchange rate would no longer be pegged to the U. S. dollar and would float within managed bands, which are reset daily. After the closing of the market on each business day, the People146s Bank of China announces the closing price of a foreign currency, such as the U. S. dollar, traded against the Chinese renminbi in the interbank foreign exchange market. This closing price then becomes the central point of the managed trading band for that currency for the following business day. Despite the recent change in its exchange rate regime, the Chinese government continues to manage the valuation of the Chinese renminbi, and further changes in the Chinese government146s management of the Chinese renminbi may impact the exchange rate for the Chinese renminbi relative to the U. S. dollar. Indian rupee (INR) The Indian rupee is the official currency of India. The USD/INR exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Indian rupee and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of Indian rupee that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/INR exchange rate decreases when the Indian rupee appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the Indian rupee depreciates relative to the U. S. dollar. If a Market Disruption Event has occurred and is continuing the calculation agent may use any commercially reasonable method to determine the relevant spot rate, including but not limited to (i) deferral of the Final Valuation Date until the spot rate appears on the relevant rate source, as described herein, for up to seventeen consecutive days after the original Final Valuation Date, (ii) on the basis of the relevant indicative survey rate as described herein, (iii) by taking into consideration all available information that the Calculation Agent in good faith deems relevant or (iv) any combination of the aforementioned. 147SFEMC INR Indicative Survey Rate148 means that the spot rate will be the Indian rupee/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Indian rupee per one U. S. dollar, for settlement in two Business Days, as published on SFEMC146s website (sfemc. org) at approximately 3:30 p. m. Singapore time, or as soon thereafter as practicable. The spot rate will be calculated by SFEMC (or a service provider SFEMC may select in its sole discretion) pursuant to the SFEMC INR Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of December 1, 2004, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Indian rupee/U. S. dollar markets for the purpose of determining the SFEMC INR Indicative Survey Rate). There are particular risks in Securities indexed to the value of the Indian rupee. The Indian government has pursued policies of economic liberalization and deregulation, but the government146s role in the economy has remained significant. The Indian government allows the exchange rate to float freely, without a fixed target or band, but may intervene when it deems necessary to preserve stability. It also has the ability to restrict the conversion of rupees into foreign currencies, and, under certain circumstances, if you seek to convert rupees into foreign currency you must obtain the approval of the Reserve Bank of India. If the Indian government prevents the Indian rupee from floating freely in order to preserve stability, or if the Indian government, with the approval of the Reserve Bank of India, restricts the conversion of rupees into foreign currencies, the exchange rate of the Indian rupee relative to the U. S. dollar may be adversely impacted. Indonesian rupiah (IDR) The Indonesian rupiah is the official currency of Indonesia. The USD/IDR exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Indonesian rupiah and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of rupiah that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/IDR exchange rate decreases when the rupiah appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the rupiah depreciates relative to the U. S. dollar. Principal Financial Center: Singapore and Jakarta. The calculation agent will determine the USD/KRW spot rate in the following manner unless a Market Disruption Event has occurred and is continuing: The USD/KRW spot rate will be determined by reference to the KRW KFTC 18 Rate. The 147KRW KFTC 18148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Korean won/U. S. dollar market average rate, expressed as the amount of Korean won per one U. S dollar, for settlement in two Business Days reported by the Korea Financial Telecommunications and Clearing Corporation, which appears on Reuter146s Screen KFTC18 page to the right of the caption 147USD Today148 that is available at approximately 3:30 p. m. Seoul time, on the Final Valuation Date or as soon thereafter as practicable. Market Disruption Event: (i) a day on which it becomes impossible to obtain a USD/KRW spot rate from the KRW KFTC 18 rate source or (ii) a day that is declared not to be a Business Day, without prior public announcement or other public notice that such day shall not be a Business Day, until a time later than 9:00 a. m. in the relevant principal financial center for that currency two Business Days prior to the Final Valuation Date. If a Market Disruption Event has occurred and is continuing, the calculation agent may use any commercially reasonable method to determine the relevant spot rate, including but not limited to, (i) deferral of the Final Valuation Date until the spot rate appears on the relevant rate source, as described herein, for up to seventeen consecutive days after the original Final Valuation Date, (ii) on the basis of the relevant indicative survey rate as described herein, (iii) by taking into consideration all available information that the Calculation Agent in good faith deems relevant or (iv) any combination of the aforementioned. 147SFEMC KRW Indicative Survey Rate148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Korean won/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Korean won per one U. S. dollar, for settlement in two Business Days, as published on SFEMC146s website (sfemc. org) at approximately 3:30 p. m. Singapore time, or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate will be calculated by SFEMC (or a service provider SFEMC may select in its sole discretion) pursuant to the SFEMC KRW Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of December 1, 2004, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Korean won/U. S. dollar markets for the purpose of determining the SFEMC KRW Indicative Survey Rate). The calculation agent will determine the USD/MYR spot rate in the following manner unless a Market Disruption Event has occurred and is continuing: The USD/MYR spot rate will be determined by reference to the MYR ABS Rate. The 147MYR ABS Rate148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Malaysian ringgit/ U. S. dollar spot rate at 11:00 a. m. Singapore time, expressed as the amount of Malaysian ringgit per one U. S. dollar, for settlement in two Business Days, reported by the Association of Banks in Singapore, which appears on the Telerate Page 50157 to the right of the caption 147Spot148 under the column 147MYR148 (or the equivalent page on Reuters or other official rate sources) at approximately 11:30 a. m. Singapore time, on the Final Valuation Date. Market Disruption Event: (i) a day on which it becomes impossible to obtain a USD/MYR spot rate from the MYR ABS rate source or (ii) a day that is declared not to be a Business Day, without prior public announcement or other public notice that such day shall not be a Business Day, until a time later than 9:00 a. m. in the relevant principal financial center for that currency two Business Days prior to the Final Valuation Date. If a Market Disruption Event has occurred and is continuing the calculation agent may use any commercially reasonable method to determine the relevant spot rate, including but not limited to (i) deferral of the Final Valuation Date until the spot rate appears on the relevant rate source, as described herein, for up to seventeen consecutive days after the original Final Valuation Date, (ii) on the basis of the relevant indicative survey rate as described herein, (iii) by taking into consideration all available information that the Calculation Agent in good faith deems relevant or (iv) any combination of the aforementioned. 147SFEMC MYR Indicative Survey Rate148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Malaysian ringgit/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Malaysian ringgit per one U. S. dollar, for settlement in two Business Days, as published on SFEMC146s website (sfemc. org) at approximately 3:30 p. m. Singapore time, or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate will be calculated by SFEMC (or a service provider SFEMC may select in its sole discretion) pursuant to the SFEMC MYR Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of July 15, 2005, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Malaysian ringgit/U. S. dollar markets for the purpose of determining the SFEMC MYR Indicative Survey Rate). Peruvian sol (PEN) The Peruvian sol is the official currency of Peru. The USD/PEN exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Peruvian sol and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of Peruvian sol that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/PEN exchange rate decreases when the Peruvian sol appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the Peruvian sol depreciates relative to the U. S. dollar. 147EMTA PEN Indicative Survey Rate148 means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Peruvian sol/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Peruvian soles per one U. S. dollar, for settlement on the same day, as published on EMTA146s web site (emta. org) at approximately 11:00 a. m. Lima time, or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate shall be calculated by EMTA (or a service provider EMTA may select in its sole discretion) pursuant to the EMTA PEN Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of August 1, 2006, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Peruvian sol/U. S. dollar markets for the purpose of determining the EMTA PEN Indicative Survey Rate). Philippine peso (PHP) The Philippine peso is the official currency of the Philippines. The USD/PHP exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Philippine peso and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of Philippine pesos that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/PHP exchange rate decreases when the Philippine peso appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the Philippine peso depreciates relative to the U. S. dollar. 147SFEMC PHP Indicative Survey Rate148means that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Philippine peso/U. S. dollar specified rate for U. S. dollars, expressed as the amount of Philippine pesos per one U. S. dollar, for settlement in one Business Day, as published on SFEMC146s website ( sfemc. org ) at approximately 3:30 p. m. Singapore time, or as soon thereafter as practicable, on such Final Valuation Date. The spot rate will be calculated by SFEMC (or a service provider SFEMC may select in its sole discretion) pursuant to the SFEMC PHP Indicative Survey Methodology (which means a methodology, dated as of December 1, 2004, as amended from time to time, for a centralized industry-wide survey of financial institutions that are active participants in the Philippine peso/U. S. dollar markets for the purpose of determining the SFEMC PHP Indicative Survey Rate). There are particular risks in Securities indexed to the value of the Philippine peso. The Philippine peso has been a floating currency since the mid-1960s. Between 1996 and 2001, the Philippine peso depreciated significantly during and following the Asian financial crisis, and beginning in 2000, the Philippine Central Bank (the Bangko Sentral) began implementing a series of measures to curb foreign exchange speculation and foreign exchange volatility, including requiring a minimum holding period for foreign investments in peso time deposits and establishing documentary requirements for foreign exchange forward and swap transactions. The current administration has also continued to experience domestic political instability, including terrorist activity and attempted coups. Factors that might affect the Philippine government146s policy with respect to the Philippine peso include the extent of the Philippine146s foreign currency reserves, the balance of payments, the extent of governmental surpluses and deficits, the size of Philippine146s debt service burden relative to the economy as a whole, regional hostilities, terrorist attacks or social unrest, and political constraints to which the Philippines may be subject. Russian ruble (RUB) The calculation agent will determine the USD/RUB spot rate in the following manner unless a Market Disruption Event has occurred and is continuing: The USD/RUB spot rate will be determined by reference to the RUB CME-EMTA Rate. The 147RUB CME-EMTA Rate148 means that the spot rate will be the Russian ruble/U. S. dollar rate expressed as the amount of Russian ruble per one U. S. dollar, for the settlement in one Business Day, calculated by the Chicago Mercantile Exchange (147CME148) and as published on CME146s website, which appears on the Reuters Screen EMTA Page, at approximately 1:30 p. m. Moscow time, on the Final Valuation Date. The spot rate shall be calculated by the CME pursuant to Chicago Mercantile Exchange/EMTA, Inc. Daily Russian ruble per U. S. dollar reference rate methodology (which means a methodology, effective as of June 16, 2005, as amended from time to time, for a centralized industry wide survey of financial institutions in Russia that are active participants in the Russian ruble/U. S. dollar spot market for the purpose of determining the RUB CME-EMTA Rate). Market Disruption Event: (i) a day on which it becomes impossible to obtain a USD/RUB spot rate from the RUB CME-EMTA rate source or (ii) a day that is declared not to be a Business Day, without prior public announcement or other public notice that such day shall not be a Business Day, until a time later than 9:00 a. m. in the relevant principal financial center for that currency two Business Days prior to the Final Valuation Date. If a Market Disruption Event has occurred and is continuing the calculation agent may use any commercially reasonable method to determine the relevant spot rate, including but not limited to (i) deferral of the Final Valuation Date until the spot rate appears on the relevant rate source, as described herein, for up to seventeen consecutive days after the original Final Valuation Date, (ii) on the basis of the relevant indicative survey rate as described herein, (iii) by taking into consideration all available information that the Calculation Agent in good faith deems relevant or (iv) any combination of the aforementioned. 147EMTA RUB Indicative Survey Rate148 means the USD/RUB spot rate published by EMTA on its website (emta. org) at approximately 2:45 p. m. Moscow time, or as soon thereafter as practicable. The EMTA RUB Indicative Survey Rate is determined by a survey of financial institutions that are active participants in the USD/RUB markets. UBS is one of such financial institutions, and accordingly, we may be asked to provide a quotation or quotations from time to time for the purpose of determining the EMTA RUB Indicative Survey Rate. There are particular risks in Securities indexed to the value of the Russian ruble. At various times since the dissolution of the Soviet Union, the Russian economy has experienced significant problems, including among others declines in gross domestic product, hyperinflation, an unstable currency, high levels of public sector debt, capital flight and significant increases in unemployment. In August 1998, in the face of a rapidly deteriorating economic situation, the Russian government defaulted on its ruble-denominated securities, the Central Bank of Russia stopped its support of the ruble and a temporary moratorium was imposed on certain foreign currency payments. This led to deterioration in the value of the ruble, a sharp increase in the rate of inflation, a near collapse of the banking system and a lack of access for Russian issuers to international capital markets. Since the 1998 crisis the Russian economy has experienced positive trends, including a more stable ruble, reduced inflation levels and positive capital and current account balances resulting in part from rising world prices of crude oil, gas and other commodities that Russia exports. This has been demonstrated by the August 21, 2006 press announcement that Russia has finished paying off its USD 22.5 billion Soviet-era debt to the Paris Club of international sovereign creditors ahead of schedule. Nevertheless, there can be no assurance that this positive situation will continue. In February 2006, the Central Bank of Russia announced that the Russian ruble would be targeted against a new weighted currency basket consisting of the euro and the U. S. dollar to decouple the Russian ruble from the U. S. dollar. Under changes in the regulations of the Central Bank of Russia, convertibility of the ruble was liberalized as of July 1, 2006. One cannot predict what impact this development will have on exchange rates between the ruble and the U. S. dollar and other currencies, particularly given the limited development of the foreign currency market in Russia. Certain existing currency regulations continued in effect until January 1, 2007 and others have not been repealed, such as the general prohibition on foreign currency operations between Russian companies (other than authorized banks) and a requirement on Russian companies, subject to certain exceptions, to repatriate export-related earnings. Furthermore, it is possible, particularly during this transition period, that the Central Bank of Russia may be more likely than central banks in more developed economies to use the various tools at the disposal of a central bank, including those referred to above, to intervene in the foreign exchange markets for the ruble or take other regulatory action that could impact the value of the ruble. In addition to the risks more directly related to the Russian economy and the policies of the Russian government, financial problems in, or an increase in perceived risk associated with, other emerging markets could impair confidence in the Russian economy and adversely affect the value of the ruble in relation to the U. S. dollar and any other underlying currencies. Taiwan dollar (TWD) The USD/TWD exchange rate is a foreign exchange spot rate that measures the relative value of the two currencies, the Taiwan dollar and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of Taiwan dollars that can be exchanged for one U. S. dollar. The USD/TWD exchange rate decreases when the Taiwan dollar appreciates relative to the U. S. dollar and increases when the Taiwan dollar depreciates relative to the U. S. dollar. Principal Financial Center: Taipei. The calculation agent will determine the USD/TWD spot rate in the following manner unless a Market Disruption Event has occurred and is continuing: The USD/TWD spot rate will be determined by reference to the TWD TAIFX1 Rate. The 147TWD TAIFX1 Rate148 mean that the spot rate for a Final Valuation Date will be the Taiwanese dollar/U. S. dollar spot rate, expressed as the amount of Taiwanese dollars per one U. S. dollar, for settlement in two Business Days, reported by the Taipei Forex Inc. which appears on the Reuters Screen TAIFX1 Page under the heading 147Spot148 as of 11:00 a. m. Taipei time, on that Final Valuation Date, or if no rate appears as of 11:00 a. m. Taipei time, the rate that first appears in any of the next succeeding 15 minute intervals after such time, up to and including 12:00 noon, Taipei time on the Final Valuation Date. Market Disruption Event: (i) a day on which it becomes impossible to obtain a USD/TWD spot rate from the TWD TAIFX1 rate source or (ii) a day that is declared not to be a Business Day, without prior public announcement or other public notice that such day shall not be a Business Day, until a time later than 9:00 a. m. in the relevant principal financial center for that currency two Business Days prior to the Final Valuation Date. If a Market Disruption Event has occurred and is continuing the calculation agent may use any commercially reasonable method to determine the relevant spot rate, including but not limited to (i) deferral of the Final Valuation Date until the spot rate appears on the relevant rate source, as described herein, for up to seventeen consecutive days after the original Final Valuation Date, (ii) on the basis of the relevant indicative survey rate as described herein, (iii) by taking into consideration all available information that the Calculation Agent in good faith deems relevant or (iv) any combination of the aforementioned. The XAU/USD exchange rate is an exchange rate that measures the relative value of gold and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of U. S. dollars that can be exchanged for one troy ounce of 0.995 gold. The XAU/USD exchange rate decreases when gold depreciates relative to the U. S. dollar and increases when gold appreciates relative to the U. S. dollar. The calculation agent will determine the XAU/USD spot rate in the following manner unless a Market Disruption Event has occurred and is continuing: The calculation agent will generally determine the XAU/USD spot rate in one of two ways: either (i) the XAU/USD exchange rate in the interbank market as reported by Bloomberg, L. P. at approximately 9:30 a. m. New York City time, on the Final Valuation Date or (ii) by reference to the London A. M. Fixing Price or the London P. M. Fixing Price (each of which are described below). The London A. M. Fixing Price and the London P. M. Fixing Price can be found on Reuter146s page 147GOFO148. The applicable pricing supplement will identify which method the calculation agent will use. If the calculation agent is unable to determine the XAU/USD spot rate due to the occurrence of a Market Disruption Event, the calculation agent may determine the XAU/USD spot rate based on the quotations provided by at least three major gold bullion dealers that are members of the London Bullion Market Association, which we refer to as 147gold reference dealers.148 If the calculation agent is unable to determine the spot rate on the basis of quotations provided by gold reference dealers, then the calculation agent will make a good faith estimate of the spot rate that would have prevailed in the absence of a market disruption event. In no event, however, will the Final Valuation Date be postponed by more than seven business days. Operation of the Gold Bullion Market: The following discussion of the operation of the gold bullion market is based on publicly available information and is provided for informational purposes only. You should make your own investigation into the gold bullion market in determining whether the Securities are a suitable investment for you. The London gold bullion market is the principal global clearing center for over-the-counter gold bullion transactions, including transactions in spot, forward and options contracts, together with exchange traded futures and options and other derivatives. The principal representative body of the London gold bullion market is the London Bullion Market Association (147LBMA148), whose membership represents all sectors of the gold bullion market. The LBMA currently comprises 60 members, of which 9 are market-making members, plus a number of associate members around the world. UBS is currently a market-making member of the LBMA. Twice daily during London trading hours there is a 147fixing148 which provides reference gold prices for that day146s trading. Formal participation in the London fixing is traditionally limited to five market-making members of the LBMA. These members meet each London business day via telephone at 10:30 a. m. to determine the London A. M. Fixing Price and at 3:00 p. m. to determine the London P. M. Fixing Price. The five members participating in the fixing are currently the Bank of Nova Scotia 151 ScotiaMocatta, fx Bank Plc, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA, NA and Socfiete Generale. The fixing chairmanship rotates annually amongst these members. Clients place orders with the dealing rooms of fixing members, who net all orders before communicating their interest to their representative at the fixing. Orders may be changed at any time during these proceedings. The gold price is adjusted to reflect whether there are more buyers or sellers at a given price until supply and demand are balanced, at which time the price is declared fixed. All fixing orders are then fulfilled at this price, which is communicated to the market through various media. In addition to the London bullion market, over-the-counter trading in gold occurs globally, on a twenty-four hour basis on the basis of the XAU/USD spot rate. LBMA fixing prices are influenced by trades settled using the XAU/USD spot rate in over-the-counter trades conducted in markets other than the London bullion market, and the LBMA fixing prices influence the quotes based on the XAU/USD spot rate. Generally, the quoted XAU/USD spot rate tends to converge toward the LBMA fixing price after the fixing price has been published. The market price of gold will affect the market value of the Securities: We expect generally that the market value of the Securities will depend substantially on the market price of gold. The price of gold is subject to volatile price movements over short periods of time and is affected by numerous factors, some of which are described below. In addition to the macroeconomic and other factors described below, gold prices may also be affected by industry factors such as: short-term changes in supply and demand because of trading activities in the gold market. Historical gold prices: The market for gold bullion is global and gold prices are subject to volatile price movements over short periods of time and are affected by numerous factors, including macroeconomic factors such as the structure of and confidence in the global monetary system expectations of the future rate of inflation the relative strength of, and confidence in, the U. S. dollar, the currency in which the price of gold is generally quoted interest rates gold borrowing and lending rates and global or regional economic, financial, political, regulatory, judicial or other events. It is not possible to predict the aggregate effect of all or any combination of these factors. 147London gold market148 The London gold market means the market in London on which the members of the London Bullion Market Association, or its successors (147LBMA148), quote prices for the buying and selling of gold. Gold means gold bars or unallocated gold complying with the rules of the LBMA relating to good delivery and fineness from time to time in effect. The XAG/USD exchange rate is an exchange rate that measures the relative value of silver and the U. S. dollar. The figure is equal to the number of U. S. dollars that can be exchanged for one troy ounce of silver. The XAG/USD exchange rate decreases when the silver depreciates relative to the U. S. dollar and increases when the silver appreciates relative to the U. S. dollar. The calculation agent will determine the XAG/USD spot rate in the following manner unless a Market Disruption Event has occurred and is continuing: The calculation agent will generally determine the XAG/USD spot rate in one or two ways: either (i) the XAG/USD exchange rate in the interbank market as reported by Bloomberg, L. P. at approximately 9:30 a. m. New York City time, on the Final Valuation Date or (ii) by reference to the LBMA 12:00 p. m. silver fixing price, which can be found on Reuter146s page 147SOFO148. The applicable pricing supplement will identify which method the calculation agent will use. If the calculation agent is unable to determine the XAG/USD spot rate due to the occurrence of a Market Disruption Event, the calculation agent may determine the XAG/USD spot rate based on the quotations provided by at least three major silver bullion dealers that are members of the London Bullion Market Association which we refer to as 147silver reference dealers.148 If the calculation agent is unable to determine the spot rate on the basis of quotations provided by silver reference dealers, then the calculation agent will make a good faith estimate of the spot rate that would have prevailed in the absence of a market disruption event. In no event, however, will the Final Valuation Date be postponed by more than seven business days. Operation of the Silver Bullion Market: The following discussion of the operation of the silver bullion market is based on publicly available information and is provided for informational purposes only. You should make your own investigation into the silver bullion market in determining whether the Securities are a suitable investment for you. The London silver bullion market is the principal global clearing center for over-the-counter silver bullion transactions, including transactions in spot, forward and options contracts, together with exchange-traded futures and options and other derivatives. The principal representative body of the London silver bullion market is the London Bullion Market Association (147LBMA148), whose membership represents all sectors of the silver bullion market. The LBMA currently comprises 60 members, of which 9 are market-making members. These members meet via telephone each London business day at 12:00 p. m. to determine the London Fixing Price. Formal participation in the London fixing is traditionally limited to three market-making members of the LBMA. Currently these three members participating in the fixing are the Bank of Nova Scotia 151 Scotia Moats, Deutsche Bank AG, and HSBC Bank USA, NA. The fixing chairmanship rotates annually amongst these members. Clients place orders with the dealing rooms of fixing members, who net all orders before communicating their interest to their representative at the fixing. Orders may be changed at any time during these proceedings. The silver price is adjusted to reflect whether there are more buyers or sellers at a given price until supply and demand are balanced, at which time the price is declared fixed. All fixing orders are then fulfilled at this price, which is communicated to the market through various media. In addition to the London Bullion Market, over-the-counter trading in silver occurs globally, on a twenty-four hour basis on the basis of the price of silver. LBMA fixing prices are influenced by trades settled using the XAG/U. S. dollar spot rate in over-the-counter trades conducted in markets other than the London Bullion Market, and the LBMA fixing prices influence the quotes based on the price of silver. Generally, the quoted price of silver tends to converge toward the LBMA fixing price after the fixing price has been published. The market price of silver will affect the market value of Securities: We expect generally that the market value of Securities will depend substantially on the price of silver. The price of silver is subject to volatile price movements over short periods of time and is affected by numerous factors some of which are described below. In addition to the macroeconomic and other factors described below, silver prices may also be affected by industry factors such as: short-term changes in supply and demand because of trading activities in the silver market. Historical silver prices: The market for silver bullion is global and silver prices are subject to volatile price movements over short periods of time and are affected by numerous factors, including macroeconomic factors such as the structure of and confidence in the global monetary system expectations of the future rate of inflation the relative strength of, and confidence in, the U. S. dollar, the currency in which the Price of silver is generally quoted interest rates silver borrowing and lending rates and global or regional economic, financial, political, regulatory, judicial or other events. It is not possible to predict the aggregate effect of all or any combination of these factors. 147London silver market148 The London silver market means the market in London on which the members of the London Bullion Market Association, or its successors (147LBMA148), quote prices for the buying and selling of silver. Silver means silver bars or unallocated silver complying with the rules of the LBMA relating to good delivery and fineness from time to time in effect. Any of the following will be a Market Disruption Event for purposes of gold or silver: the failure of the source of the reference exchange rate or reference price (the 147price source148) to announce or publish such reference exchange rate or reference price (or the information necessary for determining such reference exchange rate or reference price) (B) the temporary or permanent discontinuance or unavailability of the price source or (C) if the reference price is determined by a survey of dealers in the underlying asset, the failure to obtain at least three quotations as requested from the relevant dealers. a material suspension, absence or limitation of trading in the applicable underlying asset in its primary market, or in option or futures contracts relating to the applicable underlying asset, if available, in the primary market for that asset or those contracts, in each case as determined by the calculation agent in its sole discretion for this purpose, (A) a suspension of the trading in the underlying asset or the option or futures contracts relating to the applicable underlying asset shall be deemed to be material only if: (1) all trading in such underlying asset or contract is suspended for the entire relevant day or (2) all trading in such underlying asset or contract is suspended subsequent to the opening of trading on the relevant day, trading does not recommence prior to the regularly scheduled close of trading in such underlying asset or contract on such day and such suspension is announced less than one hour preceding its commencement and (B) a limitation of trading in the underlying asset or the option or futures contracts relating to the applicable underlying asset shall be deemed to be material only if the exchange on which such underlying asset or contract is traded establishes limits on the range within which the price of the underlying asset or such contracts may fluctuate and the closing or settlement price of the underlying asset or such contracts on such day is at the upper or lower limit of that range the applicable underlying asset or the option or futures contracts relating to such underlying asset does not trade on what was, on the trade date, the primary market for the applicable underlying asset, as determined by the calculation agent in its sole discretion the permanent discontinuation or disappearance of trading in the underlying asset or the option or futures contracts relating to such underlying asset or the disappearance or permanent discontinuance or unavailability of the reference price, notwithstanding the availability of the related price source or the status of trading in the underlying asset or the option or futures contracts relating to such underlying asset the occurrence since the trade date of a material change in the formula for, or the method of, calculating the applicable reference exchange rate or reference price the occurrence since the trade date of a material change in the content, composition or constitution of the applicable reference exchange rate or reference price the imposition of, change in or removal of an excise, severance, sales, use, value-added, transfer, stamp, documentary, recording or similar tax on, or measured by reference to, the applicable reference exchange rate or reference price (other than a tax on, or measured by reference to overall gross or net income) by any government or taxation authority after the trade date, if the direct effect of such imposition, change or removal is to raise or lower the applicable reference exchange rate or reference price from what it would have been without that imposition, change or removal or in any other event, if the calculation agent determines in its sole discretion that the event materially interferes with our ability or the ability of any of our affiliates to unwind all or a material portion of a hedge with respect to that offering of Securities that we or our affiliates have effected or may effect. The applicable pricing supplement may also specify other market disruption events or additional market disruption events that will apply to your Securities. The following events will not be market disruption events: a limitation on the hours or numbers of days of trading in the applicable underlying asset in its primary market, but only if the limitation results from an announced change in the regular business hours of the relevant market or a decision to permanently discontinue trading in the option or futures contracts relating to the applicable underlying asset. For this purpose, for any offering of Securities, an 147absence of trading148 in the primary securities market on which option or futures contracts related to the applicable underlying asset, if available, are traded will not include any time when that market is itself closed for trading under ordinary circumstances. In contrast, for any offering of Securities, a suspension or limitation of trading in option or futures contracts related to the applicable underlying asset, if available, in the primary market for those contracts, by reason of any of:Traders lean towards RBI benchmark rate Traders, stung by the rupeersquos volatility, are increasingly using as benchmark the reference rate declared by the Reserve Bank of India, as clients shy away from taking a call on a particular rate. The trading community calls this ldquodeals on a fixrdquo or ldquofixing dealsrdquo. Such deals use RBIrsquos reference rates. RBI calculates reference rates after taking into account rates from several banks at around 12 pm. The rate is declared within the next hour. ldquoTypically, the reference rate is used by offshore participants to settle their futures or forwards contracts, rdquo said the head of treasury of a foreign bank in Mumbai. A forex dealer with a domestic consultancy firm said: ldquoAs markets are so volatile, nobody wants to take a call. Clients, including smaller ones, also insist on the dayrsquos RBI reference rate. rdquo Bankers round off the rates to the nearest quarter, add commission and strike the deal on behalf of their clients, the dealer added. ldquoThese days, there is no assurance on how the rupee will move, rdquo said the official from the foreign bank. For instance, the rupee was seen nearing 58 a dollar. But it suddenly staged a recovery to 55-56 levels in a single session and closed with a record high gain last week. CRISIL said in a report on Monday that the rupee had become highly vulnerable due to factors such as declining import cover of foreign exchange reserves, high private corporate debt servicing burden and slower growth. ldquoHigher the vulnerability, greater is the impact of a shock on the currency. Even a lower shock, therefore, resulted in swift depreciation of currency in the last few months, rdquo the rating agency said in a report. The rupee has lost around nine per cent against the greenback since the start of the current financial year. On Monday, the rupee closed at 55.43 per dollar, 0.4 per cent up against the previous close. The RBI reference rate for the day was 55.83 per dollar. Non-deliverable forwards for three months were at 56.47 and for 12 months were at 58.83 on Monday. ldquoThe bearish expectations may percolate down to the spot rate through bankrsquos net overnight open position limits, though the impact would be less as the limits have been set by RBI, rdquo said the head of treasury of a Mumbai-based large private sector bank. On May 21, RBI said the position limit for banks for trading in futures and options had been set at 15 per cent of the outstanding open interest or 100 million, whichever is lower. Also, counter-positions could not be taken between exchanges and over-the-counter (OTC) market. ldquoThe positions in the exchanges mdash both futures and options mdash cannot be netted or offset by undertaking positions in the OTC market and vice versa. The positions initiated in the exchanges shall be liquidated or closed in the exchanges only, rdquo RBI said in statement on Monday. The central bank had given time till June 30 to wind down positions. Traders lean towards RBI benchmark rate Deals on a fix gain ground as volatility puts off clients Traders, stung by the rupees volatility, are increasingly using as benchmark the reference rate declared by the Reserve Bank of India, as clients shy away from taking a call on a particular rate. Traders, stung by the rupeersquos volatility, are increasingly using as benchmark the reference rate declared by the Reserve Bank of India, as clients shy away from taking a call on a particular rate. The trading community calls this ldquodeals on a fixrdquo or ldquofixing dealsrdquo. Such deals use RBIrsquos reference rates. RBI calculates reference rates after taking into account rates from several banks at around 12 pm. The rate is declared within the next hour. ldquoTypically, the reference rate is used by offshore participants to settle their futures or forwards contracts, rdquo said the head of treasury of a foreign bank in Mumbai. A forex dealer with a domestic consultancy firm said: ldquoAs markets are so volatile, nobody wants to take a call. Clients, including smaller ones, also insist on the dayrsquos RBI reference rate. rdquo Bankers round off the rates to the nearest quarter, add commission and strike the deal on behalf of their clients, the dealer added. ldquoThese days, there is no assurance on how the rupee will move, rdquo said the official from the foreign bank. For instance, the rupee was seen nearing 58 a dollar. But it suddenly staged a recovery to 55-56 levels in a single session and closed with a record high gain last week. CRISIL said in a report on Monday that the rupee had become highly vulnerable due to factors such as declining import cover of foreign exchange reserves, high private corporate debt servicing burden and slower growth. ldquoHigher the vulnerability, greater is the impact of a shock on the currency. Even a lower shock, therefore, resulted in swift depreciation of currency in the last few months, rdquo the rating agency said in a report. The rupee has lost around nine per cent against the greenback since the start of the current financial year. On Monday, the rupee closed at 55.43 per dollar, 0.4 per cent up against the previous close. The RBI reference rate for the day was 55.83 per dollar. Non-deliverable forwards for three months were at 56.47 and for 12 months were at 58.83 on Monday. ldquoThe bearish expectations may percolate down to the spot rate through bankrsquos net overnight open position limits, though the impact would be less as the limits have been set by RBI, rdquo said the head of treasury of a Mumbai-based large private sector bank. On May 21, RBI said the position limit for banks for trading in futures and options had been set at 15 per cent of the outstanding open interest or 100 million, whichever is lower. Also, counter-positions could not be taken between exchanges and over-the-counter (OTC) market. ldquoThe positions in the exchanges mdash both futures and options mdash cannot be netted or offset by undertaking positions in the OTC market and vice versa. The positions initiated in the exchanges shall be liquidated or closed in the exchanges only, rdquo RBI said in statement on Monday. The central bank had given time till June 30 to wind down positions. bsmedia. business-standard/media/bs/wap/images/bslogoamp. png 177 22 Traders lean towards RBI benchmark rate Deals on a fix gain ground as volatility puts off clients Traders, stung by the rupeersquos volatility, are increasingly using as benchmark the reference rate declared by the Reserve Bank of India, as clients shy away from taking a call on a particular rate. The trading community calls this ldquodeals on a fixrdquo or ldquofixing dealsrdquo. Such deals use RBIrsquos reference rates. RBI calculates reference rates after taking into account rates from several banks at around 12 pm. The rate is declared within the next hour. ldquoTypically, the reference rate is used by offshore participants to settle their futures or forwards contracts, rdquo said the head of treasury of a foreign bank in Mumbai. A forex dealer with a domestic consultancy firm said: ldquoAs markets are so volatile, nobody wants to take a call. Clients, including smaller ones, also insist on the dayrsquos RBI reference rate. rdquo Bankers round off the rates to the nearest quarter, add commission and strike the deal on behalf of their clients, the dealer added. ldquoThese days, there is no assurance on how the rupee will move, rdquo said the official from the foreign bank. For instance, the rupee was seen nearing 58 a dollar. But it suddenly staged a recovery to 55-56 levels in a single session and closed with a record high gain last week. CRISIL said in a report on Monday that the rupee had become highly vulnerable due to factors such as declining import cover of foreign exchange reserves, high private corporate debt servicing burden and slower growth. ldquoHigher the vulnerability, greater is the impact of a shock on the currency. Even a lower shock, therefore, resulted in swift depreciation of currency in the last few months, rdquo the rating agency said in a report. The rupee has lost around nine per cent against the greenback since the start of the current financial year. On Monday, the rupee closed at 55.43 per dollar, 0.4 per cent up against the previous close. The RBI reference rate for the day was 55.83 per dollar. Non-deliverable forwards for three months were at 56.47 and for 12 months were at 58.83 on Monday. ldquoThe bearish expectations may percolate down to the spot rate through bankrsquos net overnight open position limits, though the impact would be less as the limits have been set by RBI, rdquo said the head of treasury of a Mumbai-based large private sector bank. On May 21, RBI said the position limit for banks for trading in futures and options had been set at 15 per cent of the outstanding open interest or 100 million, whichever is lower. Also, counter-positions could not be taken between exchanges and over-the-counter (OTC) market. ldquoThe positions in the exchanges mdash both futures and options mdash cannot be netted or offset by undertaking positions in the OTC market and vice versa. The positions initiated in the exchanges shall be liquidated or closed in the exchanges only, rdquo RBI said in statement on Monday. The central bank had given time till June 30 to wind down positions. bsmedia. business-standard/media/bs/wap/images/bslogoamp. png 177 22Slideshare uses cookies to improve functionality and performance, and to provide you with relevant advertising. Wenn Sie fortfahren, die Website zu durchsuchen, stimmen Sie der Verwendung von Cookies auf dieser Website zu. Siehe unsere Benutzervereinbarung und Datenschutzbestimmungen. Slideshare verwendet Cookies, um Funktionalität und Leistung zu verbessern und Ihnen relevante Werbung zu bieten. 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